2025年，受金属价格上行、业绩预期向好双重驱动，有色金属板块以亮眼涨幅位列全市场第一。进入2026年，大多数金属品种行情未能延续强势，然而，钽、锗、钼这几种规模不大但战略属性突出的小金属，却走出了独立行情，行情的背后是：供给端约束与需求端的结构性爆发形成共振，推动价格创近年新高。上海钢联数据显示，截至5月底，国内钽锭价格年内涨幅已超150%，锗锭价格涨幅超72%，钼精矿价格涨幅超31%。它们有个共同特征：市场规模不及大宗金属、分布集中、供给难放量，但下游应用从传统工业延伸至AI算力、商业航天、半导体先进制程等科技前沿，供需矛盾正加速凸显，价格上涨弹性较大。

东方钽业 (000962)

央企（中国有色集团），全球钽铌三强、国内唯一全产业链（矿→冶炼→钽粉 / 钽丝 / 超导材）。

钽丝全球市占50%+，钽粉国内市占约50%；超导铌材（加速器 / 核聚变）全球市占70%+。

应用：钽电容（AI / 服务器）、半导体靶材、超导、航空航天。

稀美资源 (9936.HK)

港股，全球主要钽铌湿法冶炼企业，赣锋锂业战略参股。

主营钽铌精矿→湿法冶炼→高纯氧化物 / 氟钽酸钾，产能全球前列。

中钨高新 (000657)

五矿集团旗下，硬质合金为主，兼营钽铌冶炼与加工，小批量钽产品配套军工 / 高温合金。

振华科技 (000733)

军工电子龙头，** 高可靠钽电容（片式 / 宇航级）** 核心厂商，钽元件深度绑定航天 / 航空 / 军工。

产业链相关（含钽加工 / 应用）

宝色股份 (300402)：特种材料设备，钽制反应釜 / 换热器，服务化工 / 半导体。

西部超导 (688122)：高端钛合金 +铌钛超导材（与东方钽业协同），用于超导磁体 / 医疗 MRI。

云南锗业 (002428)

国内唯一锗全产业链（采矿→提纯→锗晶片→化合物半导体）。

产能：35–40 吨 / 年；保有储量689–728 吨（国内第一）。

核心产品：红外锗晶片、光纤锗元件、磷化铟衬底（AI / 光模块 / 低轨卫星）。

看点：出口管制 + 供需缺口 + 国产替代三重催化。

驰宏锌锗 (600497)

央企（中国铝业），全球原生锗第一、国内市占40%–50%。

产能：60–65 吨 / 年（铅锌伴生，成本最低）。

资源：云南会泽 / 彝良高锗铅锌矿，储量大、自给率高。

中矿资源 (002738)

海外（纳米比亚）尾渣回收锗，产能 10–25 吨 / 年，设计满产33 吨 / 年（2027）。

锗储量746 吨（国内第一），伴生锂 / 铯，弹性大。

中金岭南 (000060)

保有锗资源233 吨，锌冶炼副产回收，技术领先。

产能：5–8 吨 / 年，镓锗综合回收，国企改革预期。

锡业股份 (000960)

锡矿伴生提锗，产能5–8 吨 / 年，云南国资，资源禀赋优。

罗平锌电 (002114)

锌冶炼副产锗，产能3 吨 / 年，小市值弹性标的。

恒光股份 (301118)

锗矿开采 + 回收，产能 **＜1 吨 **，布局锗化合物，小而美。

产业链相关（深加工 / 应用）

光智科技 (300489)：红外光学 +锗镜片加工，军工 / 安防应用。

华锡有色 (600301)：广西锡锌矿伴生锗，资源回收潜力。